根据财报显示，2018-2020年，华熙生物的营收分别为12.63亿元、18.86亿元和26.33亿元，同比增长54.41%、49.28%和39.63%；归母净利润分别为4.24亿、5.86亿和6.46亿，同比增长90.70%、38.16%和10.29%；毛利率分别为79.9%、79.7%、81.4%；净利率分别为33.6%、31.1%、24.5%，已连续三年下滑。
主要原因是原料毛利率下滑。根据中国产业信息网统计的数据现实，以华熙生物的平均销售价格来看，注射剂级透明质酸原料价格为11.38万元/公斤，相比上世纪最高价格已经下降92%。从业内人士的采访中得到信息，近十年来玻尿酸原料一直在降价，且平均每年的降幅在5%左右
另外，玻尿酸市场过于饱和。“山东五子”占据着玻尿酸绝大多数市场。再加上疫情严重，华熙生物的玻尿酸工厂也受到影响，B端生意已显天花板，华熙生物正在积极转型。
在C端市场上，华熙生物选择在医疗终端产品、化妆品市场和功能性食品市场上发力。从2021年上半年的财报中可知，华熙生物在功能性护肤品业务和医疗终端业务上都做到了不错的成绩。其中，功能性护肤品业务同比增长197.55%；医疗终端业务同比增长51.43%
为了进一步扩展营收，华熙生物也选择了在C端布局食品玻尿酸。但这能拯救日渐萎靡的华熙生物吗？《松果财经》认为在这条路上，华熙生物不应该过早乐观。
首先，食用玻尿酸功效存疑。根据亿欧网的报道，中国食品产业分析师朱丹蓬曾直言：“如果厂家把食品添加玻尿酸上升到功效去宣传，从而主打差异化，会涉嫌违反《广告法》。”并且在科学上，也无法证实玻尿酸“确有奇效”，早期热度过去之后，后续玻尿酸食品很难维持吸引力。

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而且，即便是富有“新意”的食品玻尿酸，也遇上了劲敌。老字号同仁堂推出植物饮料“透明质酸钠烟酰胺饮”；汤臣倍健推出玻尿酸口服液“Yep水光瓶”，福瑞达医药同样推出了口服玻尿酸产品“善颜口服透明质酸钠”……
鉴于玻尿酸产品门槛较低，日后还将有大批玩家进入。华熙生物在这条路上将会遇上更强烈的竞争。除此之外，华熙生物也一直被诟病重营销轻研发。从财务数据上看，2021年华熙生物上半年销售费用为8.79亿，而上半年研发费用仅为1.07亿，销售费用是研发投入的8倍。
面对日渐疲软的B端生意，华熙生物也在猛烈攻击C端市，这个“玻尿酸”巨头能拿下多大的生意尚未可知，但想要在C端市场上立得住脚，华熙生物需要学习的还有很多，至少在技术上，得有真本事。
本文作者：宁缺
【 华熙|“B端”转型“C端”，华熙生物的玻尿酸生意还有多大市场？】文|松果财经

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