华熙|“B端”转型“C端”，华熙生物的玻尿酸生意还有多大市场？( 二 ) 毛利率|护肤品

早年间的玻尿酸由于提取难，产量低，所以价格高昂，受众比较窄。只有女明星这样的高收入群体才能日常使用。

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但随着“她经济”的发展，玻尿酸的提取技术提高，产量增多，玻尿酸迅速“下沉”，成为高级白领甚至普通女性也能体验的项目。
近年来全球玻尿酸市场规模持续走高，2020年全球的规模已经达到600吨。由于玻尿酸产品的毛利率普遍超过80%甚至90%，因此吸引了资本的密切关注。
玻尿酸也不断创造出新形态，广泛应用于医疗、医美领域、各类化妆护肤产品中，而这一切的幕后推手“华熙生物”的身价也不断抬高。
根据Frost & Sullivan的数据，2020年，在全球的透明质酸原料市场格局中，华熙生物占比最大，占36%的市场份额。
那么，华熙生物是如何攻下玻尿酸市场的呢？
首先，华熙生物非常善于制造概念，推出很多新产品。根据上半年财报，报告期内，华熙生物共推出124个新产品SKU，累计收入超百万产品141个，超千万产品34个。
其中不乏大胆的创新。华熙生物一直想将玻尿酸用到“食品”赛道中，今年1月，华熙生物申报的透明质酸钠作为新食品原料获得国家批准，正式打开食品级透明质酸原料国内市场。上半年，华熙生物先后推出透明质酸食品品牌“黑零”、透明质酸饮品品牌“水肌泉”。
食品赛道中，玻尿酸的适用范围也非常广阔，例如乳及乳制品、饮料类、酒类、可可制品、冷冻饮品等等。除此之外，玻尿酸还被加入宠物粮。
除了透明质酸之外，生物活性原料还有γ-氨基丁酸、聚谷氨酸钠、依克多因等，按照这样的路径下来，日后将有一大批“美容养颜新产品”被华熙生物开发出来。
其次，华熙生物擅长“品牌矩阵”打法，这一点华熙生物走的是 “欧莱雅”和“雅诗兰黛”集团的路子。
截至目前，华熙生物已经拥有“佰奥本集”、“米蓓儿”、“润熙禾”、“BM肌活”、“夸迪”、“润百颜”等品牌，覆盖医美、医药、功能性护肤品等多个领域。

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其中，“夸迪”品牌实现收入3.65亿元，同比增长249.63%。截止报告期末，“夸迪”累计用户约152万；而“润百颜”品牌收入4.91亿元，同比增长199.91%。
脚踩多个“风口”赛道，华熙生物的未来有广阔的发展空间。
另外，技术领先也是华熙生物不可不提的优势。早期的玻尿酸采集，是从动物组织中提取，成本高、效率低、质量差。而华熙生物首创了“微生物发酵法”，可以获得更高的玻尿酸产出率，降低了玻尿酸的生产成本，使得透明质酸产能从2000年的0.8吨提高至2019年底的320吨。
除此之外，华熙生物还发明了“酶切技术”，可以自由控制玻尿酸分子量的大小，获得不同低分子玻尿酸。
靠着前期的技术优势以及“品牌矩阵”打法和“新产品”的造势，华熙生物已经在玻尿酸行业中占据了一定的优势，但与此同时，危机也在悄悄逼近，华熙生物的弊端也在显露。
增长已现疲态，布局“食品赛道”能让华熙生物迸发新活力吗？
众所周知，华熙生物最早是做B端生意起家的。
查看往期财报，2017年，华熙生物中期报告显示，其原料产品收入、终端产品收入及经销美容产品及设备的收入占比分别为60.7%、31.5%、7.8%。原材料收入长期占据华熙生物一半以上。就连最近上市的医美巨头爱美客，其玻尿酸原料供应商也是华熙生物。
但作为“玻尿酸之王”的华熙生物，这两年整体营收、净利润等多项指标却出现增长乏力的状况。换句话说，以“玻尿酸”起家的华熙生物，已经不能单靠“玻尿酸”实现大发展了。

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