特步|安踏市值一度超adidas，但离“全球第一运动品牌”还有多远？阿迪达斯|fila|nike|国产品牌

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【潮汐商业评论/文】
8月8日，东京奥运会落下帷幕，美国在最后一个比赛日完成了对中国金牌数量的反超，这让身为中国队迷妹的小李感到万分“意难平”，“民族自强”早已成为小李这些新一代爱国青年的精神追求。
奥运之外，小李对于运动鞋服的消费选择也有些“一言难尽”，在棉花事件之后，她买了很多国货，但对于一些产品并不满意，“国产品牌，在外观上确实和阿迪、耐克不相上下，但穿着体验上，李宁还好些，安踏还是不够舒适。”
作为中国奥组委的常年赞助商，安踏的确已成为中国运动品牌的顶梁柱，一次次跟随奥运健儿登上领奖台，安踏似乎成为了运动品牌竞争中的优胜者。

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图/网络
2021年7月，安踏更是超越阿迪达斯，成为全球市值第二大运动品牌，在国货加速崛起的阶段，安踏、李宁、特步等国产品牌备受资本青睐，不少券商机构更是给出了买入、推荐的评级，但资本捧得越高，投资越需冷静，安踏真的超越阿迪达斯了吗？
01 安踏“逆袭”阿迪达斯关键靠“外援”对安踏来说，2021年上半年堪称完美，尤其在棉花事件爆发之后，以安踏为代表的国产运动品牌在这轮声势浩大的“国产替代”浪潮成为了大赢家。
根据安踏发布的业绩预告，2021年上半年营收增长至少50%至220亿元，较2019年同期增增长49%；同时，营业利润同比增速将不低于55%至36亿元，较2019年同期增长31%。
鉴于收购的Amer Sports仍处于投入期，如果剔除掉Amer Sports的影响，公司归母净利润同比增速将不低于65%至39亿元，较2019年同期增32%；即便是考虑Amer Sports影响，归母净利润同比增速将不低于110%至35亿元，较2019年同期增50%。
业绩的亮眼表现推动了安踏体育市值一路飙升，2021年上半年其股价一度触及190港元，年初至今涨幅超40%，市值更是一度突破5000亿港元大关，超越阿迪达斯，成为全球市值第二的运动品牌。

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【特步|安踏市值一度超adidas，但离“全球第一运动品牌”还有多远？】图/安踏官微
而帮助安踏实现这一突破的核心业务是近两年“爆火”的时尚运动品牌“FILA”，这个来自意大利的外援被看作是塑造安踏体育第二增长曲线的强力支撑。
自2009年被安踏收购以来，FILA品牌迅速地成为其核心品牌之一，并在2020年收入贡献近50%，超过了安踏品牌。
安踏体育发布二季度及上半年业绩公告显示，FILA品牌产品的零售金额（按零售价值计算）与2020年同期比较取得50-55%的正增长。在经历了疫情的冲击之后，FILA品牌折扣恢复良好，在业绩方面有望再创新高。
FILA品牌高速成长得益于运动时尚细分市场进入高速成长的蓝海阶段，据KBV Research，全球运动时尚服装市场规模到2023年有望达1033亿美元，五年复合增长率为9%。FILA品牌作为行业内的佼佼者，也推高了市场对安踏的期待。据券商研报，2021年Q1，FILA流水同比增长约75%-80%，领先同业。
此外，安踏旗下的户外品牌（以Descente、Kolon Sports为主）超预期的业绩增速也可以看作是资本市场爆炒安踏的信心来源之一。
“世界第二”由此诞生，但安踏的位置真的名副其实吗？
02 卸不掉的“性价比”标签，安踏产品力和品牌力难以突破事实上，即便是签下顶流明星王一博之后，安踏仍与特步、361°、鸿星尔克等品牌一样守着“性价比”的路线，其在产品力和品牌力上与耐克、阿迪达斯仍有较大的差距。

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