中国第一纺织网|疫后女性消费更加强劲，这家本土轻奢女装集团上半年净赚1.89亿( 二 ) 国内一线女装品牌——欣贺股

从品牌定位及客群情况来看，第一纺织网此间了解到：
JORYA风格精致优雅，价格带在2580-16800左右，主要客群为社会、文化、艺术、商业领域的精英、名媛。
JORYAWEEKEND风格年轻个性，价格带在1580-9880左右，主要客群为对流行潮流、时尚较为敏感，擅于造型搭配的女性。
ΛNMΛNI（恩曼琳）风格优雅自信，价格带在1980-12800左右；GIVHSHYH风格简约，价格带在1280-8580左右；CAROLINE风格轻熟雅致，价格带在1580-11880左右；上述三个品牌主要客群为具有一定消费能力但偏好风格不同的职场女性。
AIVEI风格时尚摩登，价格带在1080-8900左右，主要客群为追求小资、精致的生活品质的女性。
世纪证券研究员陈建生介绍，欣贺股份旗下各品牌在定位、设计风格、目标客户等方面形成互补，打造出面向18-45岁年龄段客群的多元化产品矩阵。根据CBNData公布的数据显示， Z世代女性敢于尝鲜、风格多变， 90后追求简约而不简单的法式气质， 85后偏爱欧美名媛时尚。虽然在不同年龄圈层之间对服装偏好存在较大差异，但是也不缺乏相似之处，预计欣贺股份当前产品多元化互补战略能有效针对女性多元化偏好实现深度渗透。
从财报来看，欣贺股份旗下的高端品牌JR、AN、JW合计贡献营收66% ，其中主线品牌JR营收占比接近4成，各品牌之间毛利率差异较小， JR、JW毛利率接近80% ，略高于其余品牌毛利率。除主线品牌JR外， 2020H1各品牌毛利率略有下降，主要是受线上销量提升所致，欣贺股份当前除JR外，其余品牌已逐步接入电商平台，线上及线下在产品设计及定价上有所去区分，线上毛利率低于线下。

观察来看，欣贺股份自2017年开启自营化转型， 2020年公司自营店铺数占比80% ，贡献营收72% ，经销店铺数占比20% ，贡献营收仅5% 。陈建生认为，自营化有助于打通“消费者-门店库存-设计-生产”全流程信息传输，打造更具效率的柔性供应链。另外，自营化有利于稳固公司价格体系，防止经销商串货对公司价格体系带来的破坏。
从经营绩效上看渠道变革成效：2017-2019年期间自营平效保持平稳增长，经销平效逐年下滑；2020年上半年受疫情影响，自营门店较经销门店表现更具韧性，公司上半年自营平效环比降幅明显低于经销平效；2020年下半年疫情逐步缓解，自营门店销售加速恢复，自营门店较经销门店表现更具弹性。另外，欣贺股份积极优化线下门店结构，关闭低平效门店，新开门店平效提升明显。
财报显示， 2020年，欣贺股份实现营业收入18.3亿元，同比下降6.7%；实现归属于母公司的净利润1.8亿，同比下降26.4%；截至2020年末，公司线下门店合计524家，其中自营门店419家，经销门店105家，公司自营门店占比逐年提升。
2021年一季度，欣贺股份实现营业收入5.4亿元，同比增长32.7% ，实现归属于母公司的净利润9458.7万，同比增长139.4% 。第一纺织网从欣贺股份方面了解到，公司业绩的增长主要是由于以下几个方面：
1、自营渠道业绩稳定增长。欣贺股份经销模式收入占比已不到5% ，核心品牌JORYA、JORYAweekend目前已为全自营模式，自营渠道下公司通过提质增效，优化现有店铺，关闭低效店铺稳定提升了自营模式业绩。
2、电商业绩维持增长趋势。欣贺股份自2017年发展电商渠道开始，电商业务增速实现快速增长，公司在维持稳定现有电商渠道业绩的基础上，积极拓展抖音、小红书等新兴渠道的业绩贡献，实现了业绩的进一步增长。

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