李一男:我起起伏伏的人生，如同过山车一样( 二 ) _李一男

然而，小牛电动的财务状况并不容乐观，仍然处于持续亏损的状态中。2016年、2017年及今年上半年分别录得净亏损人民币2.33亿元、1.85亿元和3.15亿元。
高昂的产品成本、市场营销费用和研发费用，制约着小牛电动的利润。
小牛电动表示，其电动滑板车的材料和制造成本历来占收入成本的绝大部分，未来的盈利能力在很大程度上取决于成本控制能力，而这又取决于小牛管理供应链和制造流程的能力；随着业务规模的扩大，小牛电动希望得到更多讨价还价的能力，从而从供应商处获得更优惠的价格。
2017年和今年上半年，其销售费用分别达到8306.5万元和7022.9万元，占到同期营收的10.8%和12.6%；2017和今年上半年的研发支出分别达到3949万和5605.4万，占比为5.13%和10.07% 。
另据招股书显示， 2018年上半年小牛电动共销售12.5万辆电动摩托车，相比于2017年同期的6.83万辆而言，销量增长83.01%；上半年销量最好的仍然是2015年推出的N系列电动摩托车，也就是李一男亲手设计的第一款车型， 2018年上半年销售5.29万辆，占总销售量的42.3% 。
然而这一数据尚不能与行业巨头相比。相关财务报表显示，雅迪电动车2017年的销量为406万台，新日电动车去年销量为136.5万辆。同期，两家制造商分别实现营业收入78.50亿元和26.96亿元。
招股书披露，小牛电动试图将产能扩充到70万台，大约相当于18年上半年销量的6倍。小牛电动似乎试图通过扩产，凭借规模优势实现盈利。
品牌定位面临窘境
根据中关村在线（ZDC）互联网消费调研中心出台的《2017年中国动车产业发展白皮书》，尽管锂电池在性能、能量密度以及使用寿命上占优，但是由于价格偏高，目前市售车型中锂电占比不足10% ，铅酸电池仍在电动车产业中占据主导地位。这意味着牛电科技定位的是一个十分小众的高端市场。
业内人士指出， 3000元对于电动车消费群体而言是一条重要的心理价格线。
ZDC的调查显示，当前预期价位在2K以下、2K至3K、3K至4K的电动车消费者占比分别为27.55%、34.76%和24.34% ，愿意选择4K及以上高端车型的用户占比仅为13.35% 。城市用户选择2K至3K的比例最高，超过40%；农村用户选择2K至3K、3K至4K的比例相当，都略低于30% 。
当前，爱玛和雅迪仍然是电动车行业中市占率最高的品牌，其市场总销售份额分别为15%和12% ，小牛则未能挤进前20 。在用户关注的品牌当中，小牛位列第四，排在雅迪、爱玛和绿源之后。
资产负债率高达75%
由于核心团队主要来自BMW、intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等全球顶尖公司，其创始人李一男更是一个带有各种光环的传奇人物，牛电科技创立之初就获得众多资本的青睐。
不完全统计显示，成立4年来牛电科技已经获得过四轮融资。
但招股书显示，巨大亏损下小牛电动账面资金依然紧张。
招股书显示，从2015年至今小牛电动已经进行了5笔、总额高达1.9亿元的短期贷款，至2018年底，这些贷款就将到期；截止到2018年6月底，小牛电动账上的现金仅为1.56亿元，说明小牛电动面临着短期贷款的偿还压力。

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