其中，泡泡玛特IP一姐Molly在报告期内创收2.04亿元，同比增长81.9%，收入占比11.5%。红星资本局注意到，虽然同比增速可观，但Molly的销售额和收入占比反而是在下降的。2019年Molly的销售额为4.56亿元，占总收入的27.1%；2020年其销售额降至3.57亿元，占比跌至14.2%。
一度被视为泡泡玛特第二大IP的PUCKY，销售额和收入占比也是三连降。2021年上半年，PUCKY收入为1.07亿元，同比降低10%。收入占比已从2019年的18.7%，降为2020年年中的14.6%，再到今年年中的6.1%。
最头部的核心IP认可度开始慢慢下降，而后续的新IP影响力尚未显现，泡泡玛特的IP运营似乎进入青黄不接的境地。
欲摘盲盒标签 布局主题乐园
此外，红星资本局还注意到，本次半年报不管是书面财报，还是业绩发布会，泡泡玛特都没有主动提到过“盲盒”二字。在经历了涨价、品控不严、霸王条款、二手市场溢价严重、营销乱象等负面新闻后，摘掉“盲盒”的标签，让泡泡玛特“火烧眉毛”。
据相关媒体报道，面对半年报业绩会上有关盲盒的提问，泡泡玛特CEO王宁再次强调：“泡泡玛特不是一家盲盒公司，其本质上是一家基于IP的潮玩公司。”
当盲盒为泡泡玛特带来毛利率超过60%、营收增幅超过220%、市值最高1500亿港元的神话时，也曾使泡泡玛特陷入过于依赖单一业务的窘况，据泡泡玛特招股书显示，2019年，公司盲盒收入占比超过企业营收八成以上。
另外，单一的盲盒故事已不受资本市场青睐。2020年12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特在港交所上市，发行价为38.5港元，当日涨幅达79.2%。但在今年2月17日，股价达到107.6港元，市值高达1508.5亿港元后，泡泡玛特便呈下坡趋势。截至9月3日收盘，每股报价59.30港元，跌0.67%，总市值几近腰斩，为831.35亿港元。
当泡泡玛特陷入头部IP盈利减弱、盲盒标签负面缠身的困局中，如何寻找新的赢利点、故事点成为泡泡玛特亟需解决的任务。
除了反复强调泡泡玛特的潮玩、手办等衍生品外，泡泡玛特还投资了电影《白蛇2：青蛇劫起》及《新神榜：哪吒重生》，试水电影衍生品，推出了相关盲盒与手办。
此外，今年8月，泡泡玛特还成立了一家乐园管理有限公司，经营范围包含城市公园管理、游乐园、餐饮管理、体育经纪服务、演出场所经营等。
但在主题乐园赛道上，竞争依然激烈，除了频频涨价的上海迪士尼，还有新开业的北京环球影城虎视眈眈。另外红星资本局注意到，就在泡泡玛特发布财报的前一天，8月26日，英国默林娱乐集团宣布，全球最大乐高乐园度假区正式投建，落户深圳，预计2024年开园。
与“久经沙场”的迪士尼、环球影城相比，缺乏完整故事背景的泡泡玛特IP未来生命力是否长青？作为小众娱乐的潮玩文化要如何破圈走入大众视野？内忧外患下泡泡玛特如何讲出新故事？红星资本局将持续关注。
成都商报-红星新闻采访人员 俞瑶 谢雨桐

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